当前通胀及低利率下，保障银行存款压舱石下，学邻国探索多元投资

日本在应对老龄化社会及养老保障方面的经验，为我国提供了有价值的参考。日本经历的是失去的三十年通缩周期，长期超低利率环境迫使民众寻求海外高收益资产。当前我国面临的是结构性通胀与局部资产泡沫的压力，房地产与地方政府债务风险更为突出。日本的经验更多是防御型策略，我国还需解决增长动能转换问题。

中日两国在金融市场化程度上存差异，日本拥有完全开放的资本账户和成熟的金融市场，居民可便捷投资全球资产；我国仍存在外汇管制，QDII等渠道额度有限，个人全球配置存在制度门槛。两国养老金体系存差异，日本公共养老金替代率约40%，企业年金覆盖率超50%；中国基本养老保险替代率已降至45%左右，企业年金覆盖率不足10%，第三支柱个人养老金刚刚起步。

我国养老困境存特殊性，人口结构更严峻，我国65岁以上人口占比达14%，在2021年时，进入老龄化速度比日本快2倍，叠加少子化，未富先老特征明显。资产结构单一化明显，家庭资产70%集中于房产，金融资产中现金存款占比过高。2022年城镇调查显示，仅8%居民持有基金，5%投资股票。金融素养缺口明显，央行调查显示，我国消费者金融知识平均正确率仅56%，远低于日本的72%，易陷入非法集资或盲目投机。

对于个人策略选择而言，可参考配置宽基指数基金与国债组合，保持60%本土核心仓位，通过沪港深基金、纳斯达克100ETF等实现20%海外暴露。动态再平衡策略最好每年调整1次，避免追涨杀跌。海外配置优先选择美元计价资产对冲汇率风险，避免高杠杆，保持2年以上现金储备。

预计2040年我国公共养老金替代率可能降至35%以下，个人储备需承担50%以上养老支出，早10年规划可减少30%资金压力。智能投顾、养老目标日期基金，住房反向抵押等工具将加速普及，但需警惕金融产品复杂化带来的认知风险。

日本经验最重要的启示在于，养老规划本质是与时间的赛跑。在低增长时代，年化3%与5%的长期回报差异，30年后会导致累计收益相差1.5倍。我国居民亟需建立三支柱思维，社保与企业年金，加个人投资，并通过定期检视动态优化配置方案。制度完善固然重要，但个人行动力的价值在老龄化社会中会呈指数级放大。

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