全球市值TOP50剧变！12家中国药企上榜，恒瑞冲高、科伦博泰杀入、百利天恒狂飙
全球市值TOP50剧变！12家中国药企上榜，恒瑞冲高、科伦博泰杀入、百利天恒狂飙
来源： E药经理人 作者：Erin
进入2025年以来，全球制药市值TOP50迎全面洗牌：千亿美元俱乐部骤缩至12家，BMS、福泰相继跌落神坛；榜单另一端，Biotech新贵狂飙突进，Alnylam爆发、科伦博泰首进、百利天恒登场，市值重排、新秀崛起、格局改写。
距离E药经理人上一次盘点全球制药企业市值TOP50，已过去整整八个月。过去这段时间，全球制药行业表面在回暖，实则暗流汹涌：榜单整体“水位”有所抬升，门槛增至110亿美元，市值跃迁频现，但真正稳坐“千亿美元俱乐部”的药企，如今仅剩12家，距离万亿市值越来越远的礼来依然是榜单第一，福泰和BMS相继跌出。
与此同时，几幕大戏也在同步上演。
第一出，来自A股“双雄对决”。
当百济神州年初抛出“年度经营利润即将转正”的利好，股价应声大涨8%，一度超越恒瑞，登顶A股“制药一哥”；但恒瑞并未甘愿被赶超，接连以与GSK达成百亿美元授权交易、多款新药获批等重磅消息强势回击。特别是在前不久的BD公告当天，A股直接涨停，港股同步大涨24.5%，市值迅速站回4200亿元，坐稳“一哥”宝座。
全球制药市值TOP50上榜中国药企|截至8月5日收盘（数据来源：Wind）
第二出，属于Biotech新贵的强势登场。
在全球榜单上，Biotech新锐已不再是边缘角色。全球核酸药物先驱Alnylam，凭借Amvuttra的商业化爆发，市值一举突破500亿美元，甚至超越老牌药企武田。而另一边，中国Biotech明星科伦博泰自上市以来市值节节攀升，昨日（8月5日）更是短暂突破千亿港元，正式挺进全球TOP50行列，排位第42，成为榜单中的“新晋面孔”。
第三出，则是“初代Biotech”的集体沉寂。
安进、吉利德、再生元、福泰等老牌Biotech玩家——这些在上世纪80年代缔造辉煌的生物科技先驱，如今却在新旧更替的交界线上集体遇冷。不是增长失速、产品力衰退，就是新药布局迟缓，当新贵一路高歌，这些老将却陷入业绩与新产品双双疲软，市值持续滑落甚至跌出千亿美元俱乐部。
全球制药市值TOP10|截至8月5日收盘（数据来源：Wind）
一张榜单背后，折射出产业格局的加速洗牌；几出资本大戏，也道出了新顶流爆火上位，老角色跌出主场的产业更替。
Biotech新秀崛起
全球市值TOP50榜单里，最激动人心的或许不是谁掉队了，而是谁杀进来了，谁挤掉了谁。
因此，放眼当下的全球医药二级市场，一个显著趋势是：越来越多冲进榜单或是排位上升的Biotech，成为市场关注的“新核心”。他们或因重磅新药获批一夜翻红，或凭借高预期管线与MNC大单迅速蹿升。
科伦博泰和Alnylam就是这类崛起的代表。两家公司的市值增长都离不开一个关键因素——商业化上的成功。
作为国内ADC赛道的明星选手，科伦博泰在2025年无疑正在走入其商业化爆发元年。其TROP2 ADC药物芦康沙妥珠单抗，分别于2024年11月和2025年3月获批用于三阴性乳腺癌与非小细胞肺癌，不仅打破了MCN在TROP2领域的垄断，也成为全球首个获批肺癌适应证的TROP2 ADC药物。
更值得关注的是，该药目前在全球范围内已启动14项III期临床研究，涵盖乳腺癌、卵巢癌、子宫内膜癌、胃癌、宫颈癌等多个瘤种，在默沙东ADC药物临床研究中，芦康沙妥珠单抗还以14项单药或联用的全球III期临床数量占据首位。
另一边，Alnylam也正凭借RNAi疗法Amvuttra的爆发式增长，完成从Biotech到Biopharma的升级。
今年二季度，Amvuttra在ATTR-CM（转甲状腺素蛋白介导的淀粉样心肌病）适应证获批后的首个完整季度就实现了4.92亿美元的销售额，直接翻倍。这也是Alnylam今年上半年收入一下子从11.54亿美元飞跃至13.68亿美元的关键助力。值得一提的是，在此之前，该适应证的市场几乎由辉瑞独占，海外分析师预计Alnylam将凭借Amvuttra实现快速突围。
不仅如此，因Amvuttra新适应证带来的收入暴增，财报会上，公司不仅将全年产品收入指引从22亿美元上调至28亿美元、预计公司将借此实现盈利，更上调了TTR组合（包括Amvuttra和Onpattro）全年销售预期至22.8亿美元。高增长、高兑现、强预期，这三个标签如今牢牢贴在Alnylam身上。公司更是明确表示：这不是昙花一现，而是持续增长。而Amvuttra也将很快成为重磅炸弹级别的新药。
当然，也有Biotech是凭借“研发故事”迅速赢得市场热捧。
比如百利天恒。
这家曾凭借与BMS百亿美金大额BD交易成为Biotech顶流的中国公司，如今已接近1200亿港元市值，强势跻身全球市值TOP50。背后的推力，也正是这款与BMS合作的全球首创EGFR×HER3双抗ADC药物BL-B01D1。
自2023年12月合作官宣以来，该项目已在国内推进9项III期临床，海外也由BMS推进至关键临床阶段。适应证方面更是覆盖NSCLC、SCLC、乳腺癌、食管癌、鼻咽癌等多个实体瘤，靶点差异化优势显著，潜力被市场广泛看好。
同样值得一提的还有argenx。这家海外Biotech顶流，今年上半年凭借FcRn靶点新药Efgartigimod狂揽17.39亿美元销售额，同比增长近乎翻倍。不仅如此，该公司的另外几条重磅管线RGX-119、Empasiprubart也都推进至III期管线。财报发布当天，商业化成功与新药研发齐飞，argenx股价应声上涨超12%，市值突破400亿美元，稳居榜单前列。
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