我的投资哲学196：不赔钱的重要性！

我的投资哲学196：不赔钱的重要性！

我这几天都在围绕波动和不赔钱在思考。因为我通过对自己过往收益的总结发现，不赔钱或是少赔钱对于整体收益的影响非常大！

在投资中我们好像有个误区，那就是赚钱才是最重要的。当然了我不否认赚钱的重要性。但事实是，就算你使劲盯着赚钱，满脑子想的也都是赚钱。你还是不一定能赚到钱。赚钱这件事会受很多因素的影响，不管是个人能力，机遇，运气等等。赚钱绝不是你想就能实现的。

进入股市有谁又不是来赚钱的呢？可现实中又有几个人是赚钱的呢？事实就说明了一切。所以我们在思考赚钱的同时，也不能忽视不赔钱的重要性。

我所想要表达的是，我们要思考如何才能赚钱，但同时也不能忽视不赔钱的重要性。要从正反两个方面去思考投资的问题。当一件事是可控的最好 ，但如果这件事不可控呢？就像是在股市中赚钱有时就是不可控的。当出现系统性风险的时候，泥沙俱下，你是极难挣到钱的。所以这时候你就要寻找其他的可控的方式，从不赔钱的角度去投资。

说白了这可能还是要用那个打仗的思维方式，你要永远保持进可攻退可守的状态。条件允许你就进攻，不具备条件，我就侧重防守。总之我要先保证不败，然后再去求胜。

按照这个思路我们再去思考投资，你就不应该只想着如何赚钱了，还应该考虑如何不赔钱。这样说可能不容易理解，还是举例来说，比较直观。如果我们先赚了百分之五十，一百块变为了一百五。然后在赔百分之五十，也就是一百五变为了七十五。你还赔了二十五，这明显就不如不赔不赚好。

再有就是如果你上来就赔了百分之五十，一百块成了五十。那么你就需要涨百分之百才能回本。但涨百分之百真的挺难的！投资过股市的人应都能理解，赔钱很容易，可赚钱真的太难了。

所以在思考赚钱之前，最好先能把不赔钱的事情做好。与其胡乱的下注，不如多等等，等到确定性的机会再去下注。这就像巴菲特的操作，他可能长时间都保持很高的现金仓位。只等那些大跌之后才去买入。

投资做得好的人，都是十分具有耐心的。这还是像兵法里的那个策略，先胜而后求战。不要盲目的出击，而是只等那些具有确定性的胜利的机会出现，才会主动出击。

有句话叫财不入急门，如果你着急，你势必就会多少有些盲目的做事。看着像个机会的机会，你就可能去尝试。但这些看似是机会的机会，更多的其实都是陷阱。所以当你着急的时候，你找到的可能更多都是陷阱，而不是确定性的机会。

而当你不着急的时候，你才会更加从容的去分别机会。不是说不着急就不会犯错，只是说不着急犯错的概率会更低一些。

不要赔钱是从两个角度来说的，一是说投资最好不要赔钱，你要从根本的配置上就杜绝可能赔钱的操作。二是说如果赔钱了，你的收益会受很大的影响。甚至让你失去翻身的机会。

下面就从这两方面展开思考。先说上面说到的第二点，因为如果你没有意识到不赔钱的重要性，你也就根本不会去想应对措施。

还是拿我自己的经历来说，昨天我提到了我这几年的收益情况。18年开始大量投入资金，19、20、21年赚钱。22、23年赔钱。因为我最开始基本就是全仓买入，所以开始赚钱时收益也就还可以。有句话叫盈亏同源，因为满仓赚钱，你也会因为满仓赔钱。22、23两年我基本就把之前赚的钱亏进去一半多。这还是在我清仓了基金，落袋为安之后有买入；和减仓了部分股票然后又陆续买入的情况下的收益。

如果我是一直都满仓，我想我这几年可能就是白玩了。站在现在的视角看，我可能会后悔，你当时为什么不卖出啊。如果高点卖出，等24年再买入，这不就全得着了吗？但当时谁知道会是这种走势呢？我当时的想法是，先落袋为安，之后我再继续定投基金，和慢慢的买入股票。

计划的挺好，我想用三年的时间再把卖出的买回来。但是我开始的太早了，卖完后，没有等，就开始了买入。这就等于在刚开始下跌的时候，我就开始买了。而且是因为一直跌，所以就着急的买快了。本来计划是三年时间买完，结果用了一年多的时间就把资金全买进去了。也就等于我都买在了下跌的过程中，根本没有等待底部。这样成本也就偏高了，而且还要在底部的时候经历没有资金继续补仓的痛苦。

我的这种操作，也就导致了在下跌的过程中赔了好多。基本上24、25年这两年的上涨，都是在补前几年的下跌。也就是说，我现在的收益，并没有比21年收益的高点多多少。

再说的直白一些就是，虽然看着我是去年跟今年赚钱了，但事实上，我浪费了22、23、24年的这次下跌。我并没有利用这次下跌买入更多便宜的股票。近两年的上涨，只是在填我前两年犯错的坑。

这还不只是赔钱的问题，我还经受了多少不必要的折磨。买过股票的人都知道，每天下跌赔钱的滋味并不好受。而且是持续好几年赔钱。

也正是这次经历，才让我体会到了不要赔钱的重要性。再假设一下，如果我当时卖出后，这几年就全是持有债券，就跟我现在的收益可能都一样。但是你持有债券这几年就不用受每天下跌的苦了。最起码你少受很多罪啊，心理压力会没有了。

好在虽然我赔钱了，但我还是能坚持住，没有胡乱操作，最起码在赔钱的过程中，我没有卖出。如果我卖出了，让亏损成为事实。就算我错过了去年九月底的那几天大涨，我估计我还一定是亏的。

人在亏损的时候更容易去有病乱投医。让亏损在胡乱操作中不断扩大。

为什么很多人在牛市中更容易赔钱？就是总在不断的调仓换股。亏损也就在这种调整中不断的扩大。直到亏损扩大到无法挽回的地步。如果你亏了百分之九十，估计你就没法翻身了。亏损百分之九十，你需要涨百分之九百才能回本。你开始都没能赚九倍，在赔钱后就能赚九倍了吗？想想就不大可能。如果你要是真有那个本身，也就不会赔那么多了。

你赔了，就证明你的操作有问题。不要总说有人想害你，如果你自己不去买那些高风险的标的，你也就不会赔钱。还是因为你自己没有看好，才导致的赔钱。

为啥我最近总是强调不要赔钱。因为投资就是一个拿钱赚钱的游戏，如果你的钱都没有了，你还怎么玩这个游戏呢？我用游戏做比喻，并不是说这真的是游戏。投资是项非常严肃，而且是创造价值的事情。而钱就是你可以从事这项事业的基础。你失去了钱，也就失去了机会。你把钱赔光了，也就没法在继续做这件事了。

不要赔钱，因为赔钱的后果太严重。没有赔过钱的可能理解不了。只有真的赔钱了，才知道不要赔钱的重要性。

为什么会赔钱，也没有人会想赔钱，但赔钱往往就成了事实。只因为你满脑子想的都是赚钱，忽视了赔钱的风险。我们做一件事会导致一个结果，但同时也会导致另一个结果。就像我们买入股票，股票本身就会存在很大的波动。那么赚钱跟赔钱其实两种必然的结果。

盈亏同源，你因为持有一只股票赚钱，同样也会因为下跌而赔钱。你买入股票，就无法避免这两种结果。而肯定要发生那个结果，你是无法准确预测的。

当你只考虑好的一种结果时，你就会忽视坏的结果。自然也就不会采取措施，去防止那些不好结果的发生。自然也就会导致，不好的结果发生后，你只能是挨着。

但如果你有防备呢？你就会留有后手，在下跌后，你就还能有补救措施。或是从开始，就设置了不会赔太多的隔离带。在下跌过程中及时卖出，或是保持一定的现金仓位。这些方式都能让你不至于陷入无法挽回的境地。

满仓死扛是最让人绝望的。这时你除了寄托于运气，你已经没有其他办法了。及时止损，你还有再战的机会。或是半仓持有，你还有继续买入降低成本的可能。人在无能为力的时候，是最绝望的。在投资中万不可把自己置于那种境地。

再说第一点，如何才能不赔钱，或是少赔。最简单的方式就是，你不去买那些可能赔钱的东西不就得了吗。或是说你少买，就算赔钱了，也不会对你的整体收益造成巨大影响。

但矛盾就在于，只有那些存在巨大波动的标的才能让我们有巨大的收益。你存定期的收益，肯定没法跟股票的巨大波动比。尤其是在股市中赚到钱之后，你就很难在回到买理财的那种状态了。我最开始也是从买理财开始的。正是因为在股市中赚到钱了，才再也看不上理财那点收益的。

也正是这种状态的改变，才导致了我在22、23年那样的亏损。盈亏同源，让你赚钱的东西，也必定会让你赔钱。当你吃了一些亏，你才会想起曾经那些老实人的好。这时候你才会想起理财的好，因为理财不会让你亏钱。虽然赚的少，但他具有确定性啊，虽然赚的少，但也比赔钱好啊。

这里我们还会经常忽视一个问题，那就是投资并不是针对单一品种的投资。你的投资应该是个体系，系统。这里面应该不止包括股票一个品种。你的收益也不能仅从一个维度考虑。你应该是对你的所有持仓进行整体性的考虑。

说白了就是，你不能因为哪个能给你赚更多钱，你就过分的重视他。而忽视了那些能让你不赔钱的标的。

如何才能不赔钱和少赔，就需要我们通过配置来实现。通过不同投资标的之间的负相关性来打造一个投资体系。这样在有些品种赔钱的时候，有些品种就是赚钱的。同时通过再平衡可以卖出高估的，买入低估的。来实现超额收益。

这也是我经过赔钱才悟出的配置的道理。大的波动性虽然让你的收益看起来可能很爽，甚至很帅。但整体上的收益并不见得好。因为高收益就意味着高波动。在盈亏同源的道理下，你因为一个标的赚钱，也就一定会因为这个标的赔钱。而我们又无法准确预测股市的涨跌，所以你也就没法保证一直都赚钱。

这样呢，你很可能就会做过山车。曾经赚过的钱，也会因为下跌赔会去。就像我这两年的经历，看似赚了不少，但好像只是回到了原点而已。

但配置就不同，他首先是省去了你择时的苦恼。因为我们根本就很难择对时，所以索性就不去择时。按照配置买入标的，然后在根据每年的比例变化进行调整。这样就把你原来需要对市场进行的判断，转化为了只对自身投资标的的比例进行判断。或是按照时间间隔来调整，或是设置阈值进行调整。也就是说，你可以每年调整一次，也可能设置比例变化阈值进行调整。

通过负相关性资产的配置，就能平抑很多的波动。同时还能在波动后，通过比例的调整来实现超额收益。

我现在能理解这里面的好处。但我有些无法准确表达出来，所以才显得有些啰嗦重复。

今天是从不赔钱开始的，配置就可以让你实现不赔钱的愿望。因为配置是通过投资存在负相关的资产，把投资当做一个整体去看的。既然是负相关，那么就存在一个涨，一个跌的现象。这样说好像不好，反过来说就是，负相关就是，当你一个标的跌的时候，另一个标的大概率会涨。这样就是让你的整体收益得到平抑，就算赔钱，也不会赔很多。

举例来说就是，股债一般就是负相关的关系。采取股债均配的方案，你投资的整体波动率就一定会降低。同时在股票下跌之后，你还能用债券多余的仓位去补仓股票。如果股票上涨呢，你就直接赚钱，只不过就比全仓股票赚的少而已。但如果下跌呢？你不还赔的少吗？虽然上涨时你少赚了。但你要看到，赔钱时你还少赔了呢？这样大概率也就拉平了收益。

配置的一个优势就是，再平衡可以给你创造超额收益。这个是全仓某种标的无法实现的。

投资你不能只想着吃肉，你还要知道有挨揍的时候。你越是不想挨揍，你可能挨得更狠。配置的思路就是，我既想着赚钱，也想着挨揍。赚钱时我能跟上节奏，挨揍时我能少挨一点。那么长期看，你的收益就会更高。

总结一下吧，投资你一定要学会从整体上看。你的收益不但是由盈利构成，还要受到亏损的影响。你既要关注收益，也要关注亏损。长期的整体上的收益，才是你最终的收益。

而配置的思路他就是从整体上在思考投资的各种问题。通过很好的解决亏损和再平衡的问题，以实现一个长期的具有确定性的收益。

配置看似简单，但要理解这里面的逻辑我认为却是很难的。没有经历过赔钱和赚钱的过程，还有对这些经历的思考，是很难理解到这里面的妙处的。

我曾经以为自己也是在做配置，但经历过才知道，我并没有真正的在做配置。赚钱了，也并代表你作对了。如果你真的做对了，可能收益会更好，风险也会更小。

能 有今天的认知，一是来自我的经历，二也是来自我多年的思考。我自认为这就是一种进步，虽然这种进步可能在以后也会被证明并不那么完美。年代前完成仓位和品种的调整，等明年在对这种调整进行总结。

你不见得每次都能作对，投资他本身就是一种实践。我们能做的就