金价狂飙续创历史新高！谁在疯狂扫货，又暗藏哪些隐忧？
来源： 市场资讯
2026年开年，国际黄金价格延续2025年的强势表现，1月12日COMEX黄金期货价格突破4600美元/盎司整数大关，最高触及4640.5美元/盎司，再度刷新历史纪录。截至1月13日，COMEX黄金虽略有回落，但仍维持在4600美元附近的高位区间。
全球央行是黄金持续上涨的重要支撑力量。中国央行已连续14个月增持黄金，截至2025年末黄金储备达7415万盎司，较上月增加3万盎司。世界黄金协会数据显示，2025年全球央行购金潮延续，波兰、巴西等多国持续增持黄金，核心动因是对冲地缘政治风险、资产冻结风险以及单一货币敞口过高的防御性需求。
机构投资资金也在加速涌入黄金市场。同花顺数据显示，截至1月12日，近一周国泰黄金ETF、易方达黄金ETF份额增长均超万份，跟踪黄金的14只ETF自1月5日以来每日均有资金流入。同时，散户、高净值人群配置实物金银的需求升温，部分光伏企业因工业需求囤积白银，共同推高贵金属价格。
本轮黄金上涨的核心逻辑已从传统的“通胀-利率”框架转向“主权信用风险溢价”与“全球货币体系碎片化”双重驱动。一方面，全球货币政策转向宽松，美联储2025年三次降息后，市场预期2026年将继续降息，实际利率走低提升黄金吸引力；东兴报告显示，全球央行净降息比例已从2022年10月的-73.33%攀升至2025年10月的+86.08%，标志着全球货币政策由紧缩转向宽松。另一方面，地缘政治风险加剧，委内瑞拉事件、伊朗局势升温以及美国对外政策不确定性，推升市场避险情绪。美元在全球外汇储备占比降至30年新低，“去美元化”趋势下黄金的超主权货币价值凸显。
尽管黄金长期趋势向好，但市场也存在多重担忧。短期投机资金出现分歧，1月6日当周COMEX黄金投机者净多头头寸减少，全球最大黄金ETF SPDR在1月9日出现减持，部分短期获利资金选择兑现。技术面上，金价处于高位震荡阶段，若美国核心通胀粘性超预期，可能延缓美联储降息节奏，引发金价回调。此外，地缘局势若阶段性缓和，也可能对金价形成短期压制。
多家机构对黄金后市持乐观态度，中辉期货预计2026年黄金价格区间为4700-5055美元/盎司，认为供需共振将推动金价中枢上移。花旗集团将未来0-3个月黄金目标价上调至5000美元/盎司，基于地缘政治风险加剧、美联储独立性不确定性等因素。机构普遍提醒，投资者应理性看待短期波动，秉持中长期配置理念，将黄金作为资产分散和风险对冲的工具，避免追涨杀跌。
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作者：lichengxin
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