告别大水漫灌！央行发布会释放重磅信号，贷款“降速提质”是新常态，重在精准滴灌、精准调控，货币信贷将继
告别大水漫灌！央行发布会释放重磅信号，贷款“降速提质”是新常态，重在精准滴灌、精准调控，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展
金融界
7月15日下午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜，中国人民银行货币政策司司长谢光启，中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东出席发布会，介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。
此前，央行数据显示，6月末M2余额356.71万亿元，同比增长8%；上半年人民币贷款增加10.72万亿元；2026年上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。6月末，本外币存款余额354.33万亿元，同比增长8.2%。月末人民币存款余额346.44万亿元，同比增长8.2%。上半年人民币存款增加17.76万亿元。
央行货币政策委员会第二季度例会发出货币政策重在精准滴灌、精准调控的信号之后，此次发布会，央行明确提出贷款“降速提质”，释放出了极大的信息量，适度宽松的货币政策告别大水漫灌。
央行副行长邹澜表示，公开市场操作的量变化比较大，期限品种也比较多，这主要是由于影响银行流动性供求的因素较为复杂，对财政收支、准备金缴存、现金投放等都会有重要影响。某次操作量的多少，是服务于流动性总量调控的需要，不宜根据单次操作量的多少来判断央行的政策取向。相对于央行的操作量，短端市场利率水平是一个更适宜的观测指标。
14日，人民银行发布公告称，将在15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1.4万亿元6个月期买断式逆回购操作。央行此次操作将创下该工具自推出以来的单次操作规模新高。公开数据显示，本周将有9000亿元6个月买断式逆回购到期，按此计算，此次央行通过6个月买断式逆回购净“放水”5000亿元，为该期限品种自今年2月以来首次加量续作。
下一步，人民银行将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善，更好引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行。
值得注意的是，货币政策司司长谢光启在发布会上提到，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一。
谢光启表示，今年上半年人民币贷款增速有所放缓，债券融资特别是企业债券融资明显增加，上半年企业债券净融资2.07万亿元，同比增加9167亿元。上述融资结构变化可能是长期性、趋势性的，反映了中国经济结构深度调整和经济增长动能新旧转换，也反映了金融体系的动态适配和金融供给侧结构性改革持续深化。未来一段时期，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一。
谢光启还表示，人民银行正持续优化完善货币政策框架，逐步淡化数量型中介目标，推动货币政策框架从数量型调控为主向价格型调控为主转型，着力营造适宜的货币金融环境。现在单一的贷款指标并不能完整反映实体经济获得融资的状况，建议大家可以将贷款和债券加总起来一起观察，同时更多关注利率、融资结构等全面反映社会融资条件的指标。
对于信贷结构，央行副行长邹澜表示，一方面，落实好年初出台的一系列结构性货币政策措施，不断完善工具设计和管理，必要时还可根据市场需求增加工具额度并优化政策要素，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。另一方面，引导金融机构科学评估风险，分类施策、有扶有控，提高资金使用效率。
7月4日，中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度例会召开。会议对今年下半年货币政策进行了定调。
对于下一阶段货币政策主要思路，会议认为，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。
当时，对于二季度例会更加强调“增量与存量政策的集成效应”，新增“增强前瞻性、灵活性、针对性”及“把握政策力度、节奏和时机”等表述，外界已经认为这是从总量宽松向精准调控的战略升级，央行明确释放出了精细化操作、结构精准滴灌的信号。
政策表述方面，二季度例会更加强调“增量与存量政策的集成效应”，新增“增强前瞻性、灵活性、针对性”及“把握政策力度、节奏和时机”等表述。董希淼表示，这也凸显了从总量宽松向精准调控的战略升级。
对此，中信证券首席经济学家明明认为，短期内，需要货币政策与财政政策的协同支持。单纯总量宽松难以撬动私人部门加杠杆意愿，需结构精准滴灌与财政金融协同。长期破局的支点，在于体制改革与全要素生产率提升。
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