全球AI算力军备竞赛持续，龙头企业迎来持续大涨
来源： 金融界
中际旭创近日发布2025年半年度报告，2025年上半年实现净利润39.95亿元，同比增长69.40%。此外，高盛将中际旭创的12个月目标价上调至人民币392元。
具体来看，2025年上半年，800G光模块出货占比显著提升，叠加1.6T产品技术迭代加速，推动公司毛利率上升至39.33%，较去年同期提升6.19个百分点，较上季度毛利率增加2.63个百分点，连续5个季度环比增长，显示行业龙头在规模效应下盈利水平持续改善。
从需求端来看，海内外科技巨头不断扩大资本开支，对于光模块的需求持续超预期。微软、谷歌等四大云厂商2025年Q2资本开支同比增长69%至874亿美元，国内BAT今年一季度资本开支增速达99%，直接拉动800G/1.6T光模块订单。
技术层面，光模块与GPU的“绑定率”正不断攀升。根据高盛的分析，以每美元GPU支出所需配套的光模块支出计算：
H100GPU时代：需要$0.07的光模块支出。
GB200/GB300GPU时代：需要$0.09的光模块支出。
下一代RubinUltraGPU时代：预计需要$0.12的光模块支出。
英伟达等企业的技术升级推动光模块向高速率演进，国内厂商已具备竞争力，高盛预计，2025年和2026年800G光收发模块销量将分别达到1990万和3350万单位，1.6T模块销量在2026年预计达到700万单位。
展望后市，Lightcounting预测，全球以太网光模块市场规模有望在2026年增长35%至189亿美元，2030年将突破350亿美元。
落脚到A股市场，光大证券认为，光模块行业技术持续升级、产品放量，带动产业链全线加速发展，关注高端产品（800G、1.6T产品）率先放量的光模块企业以及上游的光芯片企业等。
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