固态电池卖铲人——先导智能，一超多强！

机构预计，2030年全球固态电池出货量将超过600GWh，2024—2030年年复合增速将达133%，可以说是爆发式的增长。

市场对固态电池的关注度越来越高。但从市场表现看，资金对固态电池主要还是概念炒作性质，涨幅靠前的都是业绩差、盘子小、容易被炒作的公司。

但最终还得落实到业绩上来，今天继续聊聊先导智能，今天大盘放量阴跌，它还算能扛事儿涨2.4%。

简单说说先导智能2025业绩还能否快速增长～

（一）近几年的发展故事

2017年，先导智能花费13.5亿元全资收购了“珠海泰坦新动力电子有限公司”。珠海泰坦新动力，成立于2014年，主营锂电池化成分容智能制造产线，在行业内具有一定的知名度和市场份额。

在锂电池的生产过程中，通常被切分为前、中、后段三个工序，设备厂商按照电池制造流程，亦划分为前段、中段和后段设备，价值占比分别约为40%、30%、30%。

其中，前段设备由于标准化程度较高，订单溢价较少，毛利率较低，而中后段设备标准化程度偏低，客户会对定制化方案给予高溢价，毛利率也较高。

在收购珠海泰坦新动力之前，先导智能已经在锂电设备前段的分切、涂布，以及中段的卷绕设备等实现了覆盖。在收购珠海泰坦新动力之后，先导智能成功切入了高毛利率的后段市场，完成了全线贯通，成为锂电智能制造整体解决方案服务商。

2018年，先导智能成立了汽车事业部，针对新能源汽车制造需求，研制锂电池模组组装生产线、汽车总装生产线、电驱生产线等设备，为汽车企业提供智能化的生产解决方案。

2020年，先导智能实现了长电芯软包电池制造产线的批量出货，进一步扩大了在锂电设备市场的业务范围。同年，先导智能的高速叠片设备实现市占率超过60%，被大量锂电池厂商所采用。

2021年，先导智能实现了从电芯、电池、模组组装生产、充放电测试、集装箱储能、材料等“全价值链+全生命周期”的新能源智能设备整体解决方案，成为极少数能同时供货宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、众创新航、蜂巢能源等锂电池厂商的企业。

叠加行业周期上行，2021-2022利润也实现了近3倍的增长。2021中标了宁德时代45.47亿元订单，这相当于是其2020年营收的77.6%，支撑起了先导智能2021年的整体营收。市值一度超过1300亿元，成为了新能源设备市值第一股。

2023年，虽然先导智能在营收上依然保持增长，但由于电池厂商回款周期增加，先导智能出于审慎原则，针对存货和应收账款等计提了减值准备。

同时，由于海外市场毛利率较低导致毛利率下降，所以虽然营收166.28亿元，同比增长19.35%，但利润却同比下降了23.45%。

截至目前，先导智能已成为行业内唯一具备100%完整自主知识产权的锂电池整线方案服务商，其在中国及全球的市场占有率分别为34.1%及22.4%，是中国乃至全球最大的锂电设备提供商。

 （二）多点开花

在拓展锂电设备海外市场之外，先导智能还积极深入其他领域，挖掘其他行业的自动化设备需求，研制光伏、3C、氢能、激光和物流等设备。

比如，2018年，先导智能推出了一套完整的光伏电池及组件智能制造整线解决方案，为光伏企业提供了一站式的设备采购和系统集成服务，帮助客户降低了设备采购成本和系统集成风险。

2020研制出了TOPCon光伏电池整线设备，实现了光伏串焊效率超过每小时9000片，有效提高了光伏电池的生产效率和质量。

2023自主研制出了0BB无主栅串焊机，提高光伏电池的转换效率和可靠性，并顺利完成交付。（具体可回看先导智能业务分析）

（三）行业竞争格局

1、2025年下半年将成为固态电池中试线落地、材料与设备定点的关键节点。

电池设备将是最先受益的方向之一，设备行业竞争格局也很好把握，目前是“一超，多强、群雄逐鹿”格局，一超指先导智能，多强指赢合科技、杭可科技、利元亨、科恒股份、璞泰来、星云股份等。

2、先导智能作为全球最大的锂电池智能装备供应商，早已全面布局了前中后三段整线设备。其布局范围之广，远超赢合科技、杭可科技、利元亨等同行，能够更好地满足市场需求。

从出货量排名来看，先导智能的实力更是令人瞩目。

2024年公司卷绕机以及叠片机的全球市场份额超过65%，圆柱电池后道加工组装线的全球市场份额超过40%，均排名第一。

全球锂电池装备市场占有率22.4%，国内34.1%。

（四）新能源车市场份额仍然有很大上升空间

中国车企强势主导新能源汽车市场，2024 新能源车渗透率为45.0%。

欧洲传统车企电动化转型受到多方面影响，进度落后，2024新能源车渗透率为17%，

全球新能源车渗透率仍然较低的核心原因是欧美市场渗透率远低于中国市场，

2022年以来欧洲新能源电动汽车渗透率始终未能突破 20%， 美国的情况尤为明显，其2024新能源车渗透率为 9.7%。

欧美市场新能源车 辆市场空间广阔，新能源车市场份额仍然有很大上升空间。

（五）全球汽车电动化已成趋势，带动动力电池出货量增长。

全球 动力电池出货量自2020 年 182GWh 增长至 2024 年 969GWh，复合年增长率为 51.8%， 并预期将增长至 2030 年 3754GWh，2024 年至 2030 年复合年增长率为 25.3%。

其中， 欧洲动力电池出货量预计从2024 年 190GWh 增长至 2030 年 918GWh，复合年增长率为 30.0%;

美国动力电池出货量预计从2024 年 143GWh 增长至 2030 年 608GWh，复合年增 长率为 27.2%，欧美市场动力电池出货量将迎来快速放量期。

从供需缺口角度出发，预计 ，2026 年锂电设备需求有望超 1400 亿元。

（六）先导智能25Q1 新签订单大幅改善，锂电设备拐点已至

1、2019-2021年为锂电行业扩产高峰，2022 年以来下游产能过剩、产能利用率较 低，动力电池厂扩产放缓，锂电设备商订单承压;

2、2025Q1新签订单触底反弹：

受下游产能过剩影 响，公司2023&2024 年新签订单承压; 

随着国家消费刺激政策带动龙头开工率改善 以及海外厂商扩产，2025Q1 公司新签订单金额已达 60 亿元，同比高增 30%，拐点 已至。

3、

一方面，下游锂电池行业迎来新一轮产能扩张潮，像是宁德时代、比亚迪、欣旺达以及亿纬锂能等均在2025年一季度有新项目签约落地，有望带动设备需求同步提升。

另一方面，人形机器人、eVTOL等产业化进展加速，对电池能量密度、安全性要求提升迫切，固态电池、大圆柱电池等新技术应运而生，这也会带火一轮新设备的需求潮。

由此可以预见，在下游锂电池产能提升与技术迭代的双重带动下，锂电设备行业有望重回行业上行周期，迎来新的发展机遇。

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