霍尔木兹海峡会被关闭吗？大摩讨论了三种可能
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许超
大摩认为，尽管伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，但海峡完全关闭仍属小概率事件。基准情形下，军事冲突不会必然中断石油流动。伊朗出口减少的情景被视为更可能的发展方向。与红海航线中断造成的全球有效运力削减10%不同，霍尔木兹海峡的战略重要性主要体现在能源运输领域。油轮航运板块将从"黑暗船队"运力减少中显著受益，而集装箱航运受影响相对有限。
霍尔木兹海峡是否会被完全关闭？中东地缘政治紧张局势的升级正在重塑全球航运格局。
据追风交易台消息，摩根士丹利在6月16日的报告中表示，尽管伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，但海峡完全关闭仍属小概率事件。分析师认为，这一地缘政治紧张局势正在重塑航运市场格局。油轮航运板块将从"黑暗船队"运力减少中显著受益，而集装箱航运受影响相对有限。
据央视新闻报道，当地时间17日，3艘船只在霍尔木兹海峡附近的阿曼湾海域起火。伊朗议会安全委员会成员科萨里（Esmail Kosari）此前表示，伊朗正在认真考虑是否封锁霍尔木兹海峡。
大摩分析师表示，与红海航线中断造成的全球有效运力削减10%不同，霍尔木兹海峡的战略重要性主要体现在能源运输领域。
据克拉克森数据，全球11%的海运贸易量经过霍尔木兹海峡，其中包括34%的海运石油出口、30%的液化石油气出口、20%的液化天然气贸易、18%的化学品贸易、7%的汽车贸易、3%的全球集装箱贸易和2%的干散货。
对于海峡是否关闭，大摩分析师认为存在三种可能情景：
情景 1（基本情景）：军事冲突不一定会干扰石油流通，2025年第二季度淡季期间，油轮航运市场将保持平静。
情景 2：伊朗出口下降，这将导致 “黑暗船队” 运输量减少，通过增加对合法油轮的需求来支撑油轮基本面。
情景 3：更广泛海湾地区的石油出口面临风险，这种情况可能导致油轮航运的不确定性。部分需求可能由大西洋地区的出口满足，且运往亚洲的运输距离更长，但中东原油出口的潜在减少也可能拖累油轮需求。
在航运影响方面，摩根士丹利明确表示，霍尔木兹海峡潜在封锁风险对油轮运输板块构成显著利好（因 “黑暗船队”运输量减少），而集装箱航运业则面临相对有限的影响。即使霍尔木兹海峡完全封锁，其对集装箱航运的潜在影响也无法与红海航线中断相提并论。
分析师表示，红海航线中断在2024年上半年通过削减约10%的全球有效运力，引发了现货市场的强劲反弹。相比之下，仅有3%的全球集装箱贸易通过霍尔木兹海峡，其封锁对全球集装箱运力的影响将极为有限。
尽管市场讨论了集装箱航线可能转移导致附近港口拥堵的情况，但摩根士丹利认为，美国关税讨论引发的全球贸易动态变化对现货市场的影响远比地区性或季节性港口拥堵更为重要。
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