证券欺诈的法律责任

一、虚假陈述

1、界定

(1)积极

虚假记载

误导性陈述

重大遗漏

不正当披露

(2)消极

禁止主动编造、传播虚假或误导性信息。

2、行政责任--不得单独作为不予处罚情形认定

①不直接从事经营管理

②能力不足、无相关职业背景

③任职时间短、不了解情况

④相信专业机构或专业人员出具的意见和报告

⑤受到股东、实际控制人控制或其他外部干预

3、民事责任

（1）存在因果关系

①披露义务人实施了虚假陈述

②交易的是直接关联的证券

③因果推定

【实际日】

诱多型：此时买入

诱空型：此时卖出

【揭露日or更正日孰早】

执行相反操作or未操作

【【推定存在因果关系】】

实施日：积极--披露日或发布日；消极--应披露期限届满后的第一个交易日。

披露日：监管机关有关立案调查的信息公开，或自律管理组织采取自律管理措施的信息公布之日。

更正日：自行更正虚假陈述之日。

（2）责任承担

①无过错责任（无论是否有过错，均应承担赔偿责任）--发行人、上市公司

②过错推定责任（能证明无过错的除外）

A、控股股东、实际控制人、董监高、其他直接责任人

B、保荐人、承销的证券公司及直接责任人员、证券服务机构。

（3）赔偿责任--以投资人实际损失为限

（4）民事诉讼

①普通代表人诉讼

A诉讼标的是同一种类，且当事人一方人数众多的，可依法推选代表人进行诉讼。

B、法院公告，投资者明示加入。

②特别代表人诉讼

A、投资者保护机构受50名以上投资者委托，作为代表人参加诉讼

B、投资者默认加入，明示退出

C、由交易所所在地的中级人民法院或专门人民医院管辖。

二、内幕交易--认定

1、内幕信息（前提）--对市场价格有重大影响且未公开

2、敏感期内（时间）--信息产生（内幕信息动议、筹划、决策或执行初始时间）至公开（内幕信息在指定的报刊、网站等婚体披露）之间

3、内幕信息知情人员（董监高；实控人成50%以上股东及其董监高；发行人控股或实控的公司及其董监高；职务或业务往来能获取内幕信息的人（包括公司内外、服务机构、监管等）；收购人或重大资产交易方及其控股股东、实控人、董监高；法定职责对证券发行交易或收购、重大资产交易等管理可获取内幕信息的工作人员）非法获取证券内幕信息的人员（主体）

4、买卖/建议买卖/泄露（行为表现）

①知情人自己进行有关内幕信息的交易行为

②知情人的密切关系人的交易行为与内幕信息基本吻合

③非法获取内幕信息，进行有关交易行为

④信息公开前，与知情人或知道信息的人联络、接触，交易行为与信息高度吻合。

三、短线交易

上市公司董监高或5%以上股东及其近亲属，自己或利用他人账户，买入(最后一笔)后6个月内卖出，或卖出(最后一笔)后6个月内买入，获得收益归公司所有。

四、操纵市场

1、单独或合谋，利用资金、持股或信息优势联合或连续买卖，操纵股价。

2、与他人串通，按约定相互进行证券交易，影响证券交易价格或交易量。

3、在自己实际控制的账号之间进行证券交易，影响证券交易价格或交易量。

4、不以成交为目的，频繁或大量申报并撤销申报。

5、利用虚假、不确定的重大信息，诱导投资者交易。

6、对证券、发行人公开作岀评价、预测或投资建议，并反向交易。

7、利用在其他相关市场的活动操纵证券市场。