当“TACO”变成“Big MAC”，华尔街如何在政策“混乱”与中期选举前夜寻找避风港
当“TACO”变成“Big MAC”，华尔街如何在政策“混乱”与中期选举前夜寻找避风港
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张雅琦
华尔街正转向“Big MAC”（中期选举大戏即将上演）交易主题，应对2026年中期选举引发的政策动荡。特朗普密集的“推特治国”已重创银行及军工板块，并冲击美联储独立性。历史数据显示中期选举年平均回撤达18%，个股波动率已飙升至指数两倍以上。面对高估值与行政干预风险，摩根大通等机构警告美股近期或表现不佳。
随着2026年中期选举的临近，华尔街正在转向一个被称为“Big MAC”的新交易主题——“中期选举大戏即将上演”（Big Midterms Are Coming），以应对日益加剧的政策不确定性。
特朗普近期通过社交媒体发布了一系列密集的“准政策”声明，意在为共和党在11月的选举中争取优势。这些举措已在市场引发震荡：银行股因被要求将信用卡利率上限设定在10%而重挫，军工承包商则因总统要求暂停分红并投资生产而遭受打击。与此同时，行政当局对美联储独立性的持续抨击，令整个金融界感到不安。
这种政策层面的“混乱”已被视为2026年市场的核心风险，迫使投资者在“完美定价”的市场环境中重新审视估值逻辑。尽管大盘指数表现相对平稳，但个股和板块层面的波动性显著上升，摩根大通等机构已发出警告，鉴于美联储面临的压力，美股近期可能表现不佳。
在距离中期选举还有42周之际，这种“推特治国”带来的不可预测性，正使得坚持传统交易策略变得愈发艰难。市场参与者担忧，白宫可能随时引入针对其他行业的特定风险，从而打破现有的市场平衡。
“Big MAC”交易浮现
华尔街向来热衷于用首字母缩略词来概括交易逻辑。在经历了“TACO”交易（指特朗普总是最终“临阵退缩”）的流行后，Ned Davis Research首席美国策略师Ed Clissold提出了“Big MAC”这一新概念，意指“中期选举大戏即将上演”。Clissold认为，这将是2026年的主要市场主题，核心在于国会投票前的政策影响及其后续效应。
Clissold指出，特朗普将焦点锁定在美国的“负担能力问题”上，这一政治诉求直接导致了一系列针对油价、抵押贷款利率、信用卡利率以及联邦基金利率的行动。这种以政治为导向的政策干预，对股市的影响可能是深远的。
对于风险意识强的投资者而言，“Big MAC”更多是一个宏观主题而非具体的交易策略。Clissold在报告中强调，针对特定行业的政策行动是迈向中期选举过程中的主要风险。其中，金融行业面临的风险最为明显，抵押贷款、信用卡和整体利率环境均在政策瞄准范围内。
政策“混乱”与个股冲击
Sevens Report创始人Tom Essaye认为，政府政策的“混乱”构成了2026年市场的额外风险。他担忧市场对特朗普试图重写经济和商业规则的反应过于平淡，这种缺乏反应的中性态度似乎正在让行政当局变得更加大胆。Essaye警告称，尽管尚未到达临界点，但不确定性最终会对市场造成打击。
尽管这种通过社交媒体发布的政策往往只引起短暂的市场涟漪，但其带来的恐惧感正在投资者和策略师中蔓延。Jonestrading Institutional Services LLC首席市场策略师Michael O’Rourke表示，特朗普言论的数量之大，及其对华尔街上下游的广泛影响，使得坚持任何单一交易策略都变得困难。
“你不希望每天一开盘，就发现自己持有的股票或行业成为当天的攻击目标，股价开盘即下跌5%或10%，”O’Rourke通过电话表示。他指出，在距离选举还有42周的时间里，白宫有充裕的时间引入其他行业特定风险，这可能导致估值高企的市场出现抛售。如果又有行业遭遇行政部门围攻，投资者可能会因估值过高而选择离场。
中期选举年的历史回撤规律
历史数据也支持了对中期选举年保持谨慎的理由。根据CFRA Research的数据，标准普尔500指数在中期选举年份的平均盘中回撤幅度高达18%。CFRA首席投资策略师Sam Stovall指出，自1945年以来，当一个政党同时控制白宫和国会两院且面临失去控制权的风险时，市场的平均年涨幅仅为3.8%，且有近一半的时间出现亏损。
虽然宏观政策对标准普尔500指数整体的影响按历史标准看仍然较低，但其对个股的影响却异常显著。22V Research LLC总裁兼首席市场策略师Dennis Debusschere指出，头条新闻的大部分冲击力都体现在公司或行业层面。受政治和特质事件影响，个股的已实现波动率比主要指数的同一指标高出近22个点。
华尔街的防御策略与长期视角
面对加剧的政治风险，部分投资者已转向更为谨慎的前景展望。摩根大通交易部门表示，考虑到美联储面临的压力，美股近期可能跑输大盘。同样，Scotiabank的策略师周二表示，由于对美联储主席鲍威尔的“法律攻击加剧”可能会提高投资者持有美股所需的风险溢价，2026年全球股市可能再次跑赢标准普尔500指数。
Forrest透露，她的公司持有Exxon Mobil Corp.的股票。尽管该公司上周因称委内瑞拉“不可投资”而激怒了特朗普，但Forrest表示她并不在意这些短期噪音，而是将该股视为长期投资标的。对于那些交易时间跨度较短的基金，她坦言当前环境十分艰难，并给出了简短的建议：
“祝好运。”
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