证实NAND超级周期？存储巨头铠侠全年利润指引高出共识60%，Q3净利润878.1亿日元 | 财报见
证实NAND超级周期？存储巨头铠侠全年利润指引高出共识60%，Q3净利润878.1亿日元 | 财报见闻
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张雅琦
铠侠发布的年度业绩预测远超市场预期，营业收入与净利润目标较分析师预测高出约 35% 至 60%。尽管三季度业绩略逊预期，但受益于 AI 驱动的数据中心及企业级服务器需求爆发，NAND 闪存市场已步入强劲复苏周期，供需格局反转推动产品价格显著上涨，公司财务状况亦持续改善。
日本闪存制造商铠侠发布的全年业绩预测远超市场预期，凸显AI应用驱动的数据中心需求正在重塑NAND闪存市场格局。该公司预计营业收入和净利润将较分析师预期高出约35%至60%。
这家原东芝集团旗下的内存业务公司正受益于AI热潮带来的行业格局变化。铠侠预计本财年营业收入将达到7095.7亿日元至7995.7亿日元，远高于彭博一致预期的5254.7亿日元。净利润预期为4537.6亿日元至5137.6亿日元，同样大幅超过市场预期的3207.5亿日元。净销售额预期区间为2.18万亿日元至2.27万亿日元，高于市场预期的2万亿日元。
尽管第三季度实际业绩略低于市场预期，但该公司强调闪存市场需求正在因AI应用而扩张，数据中心和企业级服务器需求持续增长，而PC和智能手机市场也因新AI模型的推出保持强劲。公司表示由于数据中心需求大幅增加，预计需求将超过供应。
该预测显示NAND闪存行业正在经历由AI驱动的强劲复苏周期。铠侠还透露资产负债表持续改善，第三季度净负债权益比率已降至80%，同时第四季度所有应用领域的销售价格显著上涨，推动利润率进一步提升。公司股价在过去一年飙升超过10倍，自2026年初以来更是翻倍，自2024年首次公开募股以来实现了非凡的命运逆转。
全年预测凸显行业景气度
第三季度铠侠实现合并营收5436亿日元，较上一季度增加了953亿日元。这一增长主要得益于平均售价的上涨、基于存储容量计算的出货量增加，以及汇率变动的正面影响。不过，当季运营利润为1427.5亿日元，净利润为878.1亿日元，略低于分析师此前预估的1574.3亿日元和1004.1亿日元。
从具体应用领域来看，SSD与存储业务表现亮眼，实现营收3004亿日元，环比增长558亿日元。智能设备业务营收为1863亿日元，环比增长290亿日元。这一数据进一步印证了各类终端市场需求的复苏态势。
铠侠的全年业绩指引展现出对市场前景的强烈信心。营业收入预测中值较彭博一致预期高出约51%，净利润预测中值超出市场预期约51%。这一超预期表现主要归因于平均销售价格的提升、基于存储容量计算的出货量增加以及汇率影响。
公司维持派息预期为0.0日元不变，表明其优先将资金用于业务扩张和资产负债表改善。净负债权益比率在第三季度降至80%，显示财务状况持续改善。
AI驱动需求超过供应
铠侠表示，在闪存市场中，数据中心和企业级AI应用的服务器需求正在扩张，而PC和智能手机需求也因新AI模型的推出保持强劲。公司强调，由于数据中心需求大幅增加，预计需求将超过供应。
这一供需格局的转变为NAND市场带来了定价权。铠侠表示第四季度所有应用领域的销售价格显著上涨，推动利润率进一步提升。AI驱动的数据中心和企业需求扩张正成为NAND市场的核心增长动力，改变了此前供过于求的市场格局。
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