4.7%美债，成市场焦点，影响权益定价
金融界
2026年8月以来，10年期美债收益率进入4.6%-4.8%区间，4.7%水平的美债收益率再度成为市场关注焦点，其对权益定价的影响引发讨论。
广发策略发布的研报内容显示，对比今年5月收益率冲击4.7%的情况，当前市场定价逻辑存在差异：5月模型厂商ARR加速上行，7月资本开支叙事走弱、ARR增速放缓，叠加超大规模发债冲击期限溢价，科技资产整体表现不同，差异核心不在利率水平本身，而在分子端兑现预期的边际变化。
研报将美债利率之于AI产业的影响，类比为存储价格之于资本开支：存储价格大幅上涨可能反噬资本开支，存储价格下跌可能意味着服务器需求出问题，温和上行最有利；同理，美债利率快速上行会抬升融资成本，影响资本开支可持续性，美债利率下行可能预示融资需求走弱，若在政府回购美债背景下利率上行放缓，是当下相对有利的情形。研报指出，无论美债利率走势如何，权益定价的核心逻辑仍是对AI模型进展和需求拓展的判断。
公开信息显示，美东时间8月19日，美国财政部宣布将长期国债流动性支持回购操作单次规模上限从20亿美元提升至至少40亿美元，新规9月9日生效，当前30年期美债收益率处于2007年以来高位。上观新闻援引美国总统特朗普的公开表态，特朗普在谈及债市干预时称：“终极的干预手段，是我们的军队。如果我们必须使用军队，我们就会使用。”
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