多国债市遇抛售潮！对股市影响多大？
来源： 中国商报
今天我们关注债市↓
自9月伊始，全球发达经济体长端国债市场遭遇罕见同步抛售，各主要期限收益率纷纷攀升至数十年乃至历史新高。市场分析人士认为，全球央行政策信号转紧、能源价格走高、主要经济体财政赤字持续扩张，以及AI产业融资分流，共同构成此轮抛售的多重压力。
多国长债收益率创新高
9月1日，全球发达经济体长端国债市场再度出现同步抛售局面。
9月1日，10年期美债收益率盘中一度突破4.78%，创下2025年1月以来新高，30年期美债收益率盘中同步冲高至5.27%。
同日，英国10年期国债收益率一度升至5.224%，刷新2008年以来高点；德国10年期国债收益率盘中触及3.36%，创下2011年以来新高；法国10年期国债收益率升至4.21%，创2008年以来最高；意大利10年期国债收益率也触及4.22%，为2023年以来最高。
亚太地区同样未能幸免。同一日，日本10年期国债收益率一度触及3%（收盘报2.996%），创下30年新高；澳大利亚10年期国债收益率上行10个基点至5.19%，刷新2011年7月以来最高纪录。
国债收益率与债券价格呈反向变动，收益率上行即代表债券价格下跌。值得关注的是，今年8月中旬长债就曾出现一轮猛烈抛售，30年期美债收益率一度触及5.34%，达到2007年以来最高水平。美国财政部随后出台国债回购操作试图缓释市场压力，但短暂的缓冲效果很快消散，9月初的抛售再度卷土重来。
多重因素交织
全球债市正在同时面对通胀、财政和地缘政治等多重压力。
有分析认为，首先，近期全球央行会议释放的信号明显偏紧，市场彻底修正了此前的宽松预期，现在基本确认短期不会有宽松政策，甚至存在收紧的可能性，这直接引发了美债集中抛售。
其次，近期能源价格持续走高，叠加美国经济韧性较强，市场普遍担忧通胀会出现反复，难以快速回落。在高通胀环境下，债券的配置价值大幅降低。最后，美国持续的财政扩张政策让国债供给量大幅增加，长期美债供需失衡，进一步推高债券收益率。
正如不少市场人士强调的那样，这场债市抛售潮背后的推手远不止央行政策本身。政府在控制财政支出上的无能为力引发了市场对债务可持续性的担忧，使得投资者开始要求更高的财政风险溢价。
此外，AI融资潮正在成为新的变量。随着AI基础设施投资持续升温，美国大型科技企业大量进入债券市场融资。企业债与国债同属安全资产，在投资者风险偏好没有大幅提升的情况下，企业债的大规模发行会分流原本可能配置长久期国债的资金，加剧长端利率的上行压力。
高盛Delta交易台负责人Rich Privorotsky认为，人工智能投资热潮既是股市看涨的理由，也是债券久期看跌的理由。
压力向外传导
市场目前正在迅速消化美联储、欧洲央行、日本央行以及澳洲联储和新西兰联储在未来几周内加息的预期。近期美联储偏鹰派表态叠加油价上涨，使市场对9月降息的预期明显降温，甚至开始计入加息可能性。最新市场定价显示，美联储9月加息概率已升至约66%。
“市场不仅在对美国更高路径的短期利率进行定价，全球范围内同样如此。”First Eagle Investments基金经理兼高级研究分析师Idanna Appio表示，“投资者正在重新评估中性政策利率的合理区间，而这一预估中枢一直在持续上移。”
“债券市场并非在经历崩盘，但它正在传达一个极为明确的信号：更具黏性的通胀意味着‘更高更久’的政策利率只是最低门槛。”道明证券驻新加坡的高级亚太利率策略师Prashant Newnaha表示，“我预计债券市场将持续抛售，财政状况恶化和期限溢价上升可能仍将是市场关注的焦点。”
对于企业而言，高利率环境尤其可能影响资本开支决策。当前AI基础设施投资仍处于扩张阶段，大型科技企业需要投入大量资金建设数据中心、采购芯片和扩大算力设施。如果融资成本持续上升，企业需要重新评估投资项目的回报率，部分项目的推进速度可能受到影响。
景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，美国国债收益率上升会给新兴市场和亚洲股市带来一定下行压力，尤其是对依赖外部融资的企业影响更为明显。不过，由于贸易顺差以及稳健的资产负债表，北亚市场相对更具韧性。
（注：本文不构成任何投资建议）
盘前大事
商务部定于9月3日下午3时举行新闻发布会，新闻发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。
2026世界动力电池大会9月3日至4日在四川宜宾举办。
特斯拉将于当地时间9月3日在奥斯汀发布无方向盘、无踏板的无人驾驶车型Cybercab。
美联储将于9月3日公布最新经济状况褐皮书，同时多名联邦公开市场委员会成员将就经济前景与货币政策发表讲话，市场关注其对降息时点的暗示。
近期，中央网信办组织开展“清朗·整治AI应用乱象”专项行动第二阶段工作，聚焦利用AI制作发布虚假信息、传播暴力低俗内容、假冒仿冒他人、侵害未成年人权益等突出问题。截至目前，累计清理违法违规信息561万余条，查处账号4.9万余个，处置违规网站、应用程序等2400余个。
9月2日， 国家医保局发布按病种付费3.0版分组方案和技术规范。国家卫生健康委负责人介绍，考虑当前基层机构的实际服务能力，着眼未来群众的现实需要，在国家层面首次明确了基层病种，第一批基层病种包括31个DRG基层病种和127个DIP基层病种。各地要参考国家公布的基层病种，结合当地医疗资源布局、基层服务能力和居民医疗服务需求，合理确定本地的基层病种。
9月2日，常州星宇车灯股份有限公司召开网络业绩说明会。在回应近期用工事件相关舆情时，星宇股份董事长兼总经理周晓萍表示，公司高度关注近期舆情，已就事件的真实情况公开发布致歉信并正在政府部门的指导下妥善落实相关措施。
苹果最新提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，新任CEO特努斯基础年薪为300万美元，并将在2027财年获得目标价值5500万美元的年度股权奖励，其中75%为与苹果相对标普500股东总回报挂钩的绩效型限制性股票。转任执行董事长的库克降薪至200万美元，并将在2027财年获得目标价值4500万美元的股权奖励，其中绩效型和时间型限制性股票各占50%。
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