丰沃股份：涡轮增压赛道上的国产“黑马”，能否跑赢未来十年？

7月18日，宁波丰沃增压科技股份有限公司（简称“丰沃股份”）在上交所主板的IPO审核状态更新为“已问询”。作为保荐机构的中信证券正助力公司完成此次融资计划。根据招股书显示，丰沃股份计划募集资金6.56亿元，这些资金将主要用于扩大涡轮增压器的生产能力、研发电动增压器以及空气悬架核心零部件等项目。丰沃股份主要业务集中在涡轮增压器的研发、制造和销售，并逐步向新能源汽车领域扩展。其产品广泛应用于乘用车汽油发动机和混合动力总成中，打破了国际品牌在国内市场的垄断地位，成为了奇瑞、吉利、比亚迪等一线车企的重要供应商。

丰沃股份的成功并非一蹴而就。自成立以来，该公司一直以客户需求为中心，建立了快速响应主机厂需求的机制。通过持续的技术创新，其涡轮增压器不仅覆盖了国内主流车企，在2024年的销量达到了221.22万台，市场份额占到了15.3%，位居国内市场第二、内资企业第一的位置。这种专注于特定领域的精细化发展路径，使得丰沃股份在激烈的市场竞争中脱颖而出。

从财务数据来看，丰沃股份的表现同样亮眼。2022年至2024年间，公司的营业收入分别达到了13.99亿元、15.98亿元和20.67亿元，实现了三年复合增长率22%的增长；净利润方面，则是从1.19亿元上升到2.04亿元，净利率也由最初的8.5%提升至9.9%，显示出公司在成本控制上的显著进步。

特别值得注意的是，2024年丰沃股份在混合动力车型领域的收入占比高达28.45%，这部分收入总计5.87亿元。这一成就得益于新能源汽车市场的迅猛增长。通过开发适用于混动车型的涡轮增压器，丰沃股份成功打入了比亚迪、广汽等新能源车企的供应链。此外，丰沃股份还因为在2023年被比亚迪评为“优秀供应商”，并且连续三年获得广汽传祺的质量奖项，从而进一步巩固了它在主机厂中的重要位置。

然而，丰沃股份并非毫无挑战。目前，公司面临两起知识产权诉讼。2025年3月至4月间，其子公司嘉兴丰沃及公司主体收到了来自上海知识产权法院的应诉通知书，涉及盖瑞特动力科技（上海）有限公司提起的专利侵权诉讼。盖瑞特指控丰沃股份侵犯了其两项专利，并索赔共计5600万元，同时要求停止相关产品的生产和销售。

面对这种情况，丰沃股份采取了一系列积极措施来应对。首先，公司对案件提出了管辖权异议，并上诉至最高人民法院。其次，丰沃股份向国家知识产权局申请宣告涉诉专利无效。如果申请成功，案件将被驳回。此外，公司已经实施了技术替代方案来规避潜在的风险，一些涉诉产品型号已经被停产或重新设计。考虑到上述因素，尽管存在一定的败诉风险，但赔偿金额仅占公司净资产的7.18%，短期内不会对公司运营产生重大影响。

技术壁垒与专利储备

丰沃股份的核心竞争力在于其深厚的技术积累。截至招股说明书签署之日，公司共拥有87项专利，其中包括16项发明专利，涵盖了涡轮增压器的关键部件如涡壳和中间壳等。通过采用模块化设计理念，丰沃股份不仅降低了生产成本，同时也能够满足主机厂的定制化需求。例如，公司与科华控股、西峡众德等供应商签订了长期框架协议，确保了关键零部件的稳定供应。这种结合技术和供应链管理的双轮驱动模式，帮助丰沃股份在其细分市场中建立起了强大的竞争壁垒。

市场地位与客户粘性

丰沃股份已经成为国内多家头部车企的核心供应商之一，尽管客户集中度较高，但这方面的风险相对可控。2024年，前五大客户（包括奇瑞、吉利、比亚迪等）贡献了超过60%的收入。鉴于涡轮增压器是汽车动力系统的关键组件，更换供应商的成本非常高，这为丰沃股份提供了稳定的订单来源。与此同时，公司也在加快新能源领域的布局，特别是电动增压器和空气悬架零部件的市场前景广阔，有望成为新的利润增长点。

随着全球汽车产业向电动化的转变，涡轮增压器在混合动力车型中的需求预计将持续增加。如果丰沃股份能够顺利完成上市并利用募集资金进行技术研发和产能扩张，将进一步加强其市场地位。同时，公司还计划开拓海外市场，目前已与欧洲的一家车企展开合作，未来有可能复制其在国内市场的成功经验。

不过，投资者仍需关注潜在的风险，比如若专利无效申请失败可能给公司带来声誉损失和短期财务压力。另外，随着新能源汽车渗透率的提高，传统涡轮增压器的市场份额可能会受到挤压，因此加快电动化产品的研发显得尤为重要。