全球债市现抛售潮，中国为啥能“扛”住？
来源： 中国商报
你关注债市吗？
近期，全球主要经济体长期国债收益率持续走高，债市抛售压力升温。而中国债市与汇率却保持较平稳运行，熊猫债发行规模更创下历史同期新高。数据显示，截至8月21日，2026年熊猫债累计发行规模达2099.75亿元，同比增幅超73%。在全球债市剧烈波动的背景下，国际机构加码境内人民币融资引发关注。
业内人士表示：“我们和海外处于完全不同的经济与货币周期。外资占我国债券市场比重仅为5%—8%，内资占据绝对定价权。叠加我们的货币政策坚持以我为主，海外冲击无法扭转国内债市整体趋势。”
01
全球主要经济体长期国债收益率走高
在全球主要债券市场中，美债规模最大。根据美国财政部数据，美国30年期国债收益率在当地时间8月17日达到5.31%，创下2007年6月以来新高。10年期国债收益率也上涨至4.72%。
在亚洲，日本和韩国的长期国债收益率也不断冲高。8月18日，日本新发10年期国债收益率升至2.935%，盘中一度达到2.945%，创下1996年9月以来新高。
在欧洲，法国30年期国债收益率8月17日达到4.86%，为2008年以来最高水平；德国10年期国债收益率8月19日盘中触及3.27%，创下2011年以来新高，30年期国债收益率8月18日也达到2011年以来最高水平；英国10年期国债收益率8月17日达到5.06%，为2008年金融危机以来最高水平，30年期国债收益率达5.83%，为28年以来最高水平。
所谓国债，是指一国以国家信用为担保发行的债券。从期限来说，可以分为短期（1年以内）、中期（2年—10年）和长期（10年以上）。国债收益率，就是购买和持有的国债到期所获得的年化回报率。收益率越高，国家为还债所支付的利息就越高。一般来说，收益率飙升意味着国债价格下跌，市场正在发生抛售。
舆论普遍认为，此轮涵盖美欧日的长期国债抛售潮，表明投资者对相关经济体的经济和财政前景有所担忧，尤其是各国面临的通胀和债务压力可能持续。
02
人民币债券配置价值凸显
中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员吴国鼎认为，全球主要债市长期国债收益率持续处于高位，将对世界经济和国际金融秩序产生多重影响。
其一，提高全球融资成本。国债收益率是全球资产“定价之锚”，也是其他债券和贷款等利率的“基准”，其上升将推高政府、企业和居民的借贷成本，抑制投资与消费，进而拖累全球经济增长。
其二，美欧日等国家将陷入“债务—利息—赤字”的恶性循环。国债收益率上升使得国债利息支出增加，利息支出增加又进一步推高财政赤字，形成“借新还旧”的恶性循环，财政政策调整空间也将受到挤压。
其三，新兴市场面临资本外流与债务压力。美欧日等国家的国债收益率上升将吸引资本回流发达经济体，美元更加强势，导致新兴经济体面临本币贬值、资本外逃的压力。一些高负债国家主权债务风险上升，可能诱发金融危机。
其四，加大全球金融市场风险。国债价格的下跌将使持有这些国债的银行、保险、基金等面临账面亏损，可能导致这些投资者被动大规模抛售债券或者股票，从而引发全球金融市场震荡。
其五，加速国际货币体系重构。抛售国债反映了市场对美欧日等国家财政赤字和债务可持续性的担忧，将促使全球资本重新进行资产配置，加速国际储备货币多元化。
展望后市，业内人士认为，海外债券收益率大概率维持高波动，人民币债券配置价值凸显，中长期或迎来外资持续增配。但也需要注意，美债收益率走高抬升了全球配置型资金的回报门槛，或对境外机构增持人民币债券的意愿形成一定扰动。此外，海外发达国家债券收益率快速上行也可能约束国内风险资产估值。
（注：本文不构成任何投资建议）
盘前大事
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国务院新闻办公室定于8月25日下午3时举行新闻发布会，商务部新闻发言人、副部长兼国际贸易谈判副代表凌激，福建省副省长赵增连和福建省厦门市有关负责人介绍第二十六届中国国际投资贸易洽谈会有关情况，并答记者问。
8月25日，立讯精密、新易盛、佰维存储、农夫山泉、海底捞、老铺黄金披露财报。
据“网信中国”8月24日消息，自“清朗・网络娱乐团播乱象整治”专项行动启动以来，中央网信办紧盯娱乐团播场景内容低俗不良、规则设计刺激打赏、侵害未成年人权益等突出问题，持续加大违法违规娱乐团播打击力度，目前已累计处置团播违规直播间7200余个，严惩违规账号2200余个，同时指导网站平台清退处置一批问题严重的团播MCN机构，发布治理公告17期，并集中曝光典型案例，形成有力震慑。
小米集团创始人、董事长兼CEO雷军近日表示，中国汽车产业高端化是较为确定的方向，当前国内高端汽车市场处于产品青黄不接的状态，豪华车市场正面临重构。雷军认为，中国在10年前甚至20年前就已实现大部分零部件产品的国产替代，整车设计和制造只是水平高低的问题。当前在中高端领域，车载芯片、车载操作系统及碳陶瓷刹车盘等高端零部件正进入国产替代阶段。
据CounterpointResearch最新发布的研究报告，受零部件成本上涨、低价设备供应减少以及消费者购买力下降等因素抑制，全球智能手机市场预计将在2026年同比下降14.3%。全球智能手机市场预计在2027年仍将面临挑战，出货量预计将进一步下降1.4%，但2028年有望开始强劲复苏，出货量预计将增长约4.8%。
8月24日，多家银行积存金克价涨破1000元。截至24日上午10时15分，工商银行积存金报1005.69元/克，如意积存金报1017.48元/克；建设银行黄金积存价格报1008.89元/克；农业银行存金通报1018元/克；中国银行积存金报1022.29元/克。上海黄金交易所官网显示，截至24日上午10时20分，Au99.99报1006元/克。
据供应链消息，苹果计划8月底前完成iPhone 17系列全球调价，单台最高涨幅近千元（日本已率先调整）。
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