中国价格上升周期确立，海外通胀时代开启
华福证券李浩、李刘魁
华福证券认为，国内制造业产能利用率改善，出口价格增速转正，叠加“反内卷”政策的推进，中国价格周期上行趋势或已确立，作为全球重要的制造业输出国，海外或将受此影响，开启长周期通胀时代。此外，中国价格复苏后，人民币有望加速升值，注意美元资产风险。
中国价格周期上行趋势或已确立钢铁延续涨价，新旧能源价格修复。我们通过跟踪上游商品价格变化来判断中国价格复苏进程，截至 7 月 25 日，近五日价格修复明显的行业有：能源中的焦煤、焦炭，化工中的纯碱、玻璃，有色中的多晶硅、金属硅、碳酸锂、锡、锌、镍。
中国在本轮贸易冲突后实现出口价格增速首度转正，同时产能利用率回升，中国产出体系走向卖方定价。二季度中国制造业产能利用率74.3%，较前值74.1%有所改善。同时，出口价格指数在 6 月录得 100.5，根据出口价格指数编制规则，以前一年同期为基期进行同比计算，大于 100 则代表同比增速转正。中国在美国关税的扰动下依旧保持着出口价格的稳中有升，或表明中国产出体系正走向卖方定价模式，美国作为需求方，加征关税对于中国价格的扰动较小。
中国价格周期上行趋势或已确立，海外或将开启长周期通胀时代。国内制造业产能利用率改善，出口价格增速转正，叠加“反内卷”政策的推进，中国价格周期上行趋势或已确立，作为全球重要的制造业输出国，海外或将受此影响，开启长周期通胀时代。
此外，中国价格复苏后，人民币有望加速升值，注意美元资产风险。近期中美贸易摩擦阶段性缓和，中美阶段性或将重心放在经济发展上，美国仍需解决内部矛盾，节奏上或慢于中国。
注：本文有删减。
本文作者：李浩、李刘魁，来源：华福证券，原文标题：《中国价格上升周期确立，海外通胀时代开启——产业经济周观点》
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