全球股市开局向好！高估值之下迎财报大考，盈利容不得半分闪失
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全球股票投资者正朝着连续第四年实现稳健回报的目标推进，近期东京、巴黎、纽约等地股市同步上行，开局整体平稳。但2026年首场关键考验已在眼前——财报季即将启幕，而当前全球股市估值处于长期均值上方，叠加地缘政治动荡加剧、经济增长前景不明朗，财报表现的重要性被进一步放大。
目前全球股市估值已处于高位，MSCI发达市场指数远期市盈率达20倍，高于10年中值的17倍。市场普遍担忧，在去年全球股市累计上涨19%的背景下，后续涨势需要强劲盈利与持续增长作为支撑，一旦盈利不及预期，当前估值水平将难以维系。
分区域来看，盈利预期呈现明显分化。美国方面，据行业研究汇总数据，分析师预计标普500指数上个季度盈利增幅超8%，且今年每个财报期盈利增幅至少达到11%；亚洲企业第四季度利润预计跃升14%，欧洲盈利预计仅实现略高于1%的增长。
Premier Miton Investors首席投资官Neil Birrell指出：“市场目前所处的估值水平，几乎容不下任何盈利增长方面的失望。如果我们开始看到对2026年盈利预期的下调，这波上涨将面临巨大风险。”
已披露的早期业绩表现分化显著。华尔街头部银行对经济健康状况的反馈整体平淡；欧洲财报季开局缓慢，卡地亚母公司历峰集团等企业业绩未达市场预期。不过人工智能领域仍为市场带来支撑，台积电此前公布强劲的AI芯片业务展望，带动全球股市出现一波上行行情。
人工智能仍是本轮财报季核心关注点，全球规模最大、盈利最强的企业多布局该领域。不过单一集中的AI交易在2025年末已显现裂痕，市场对日用消费品制造、能源原材料生产、医疗保健服务等其他领域的表现提出更高要求，期待这些板块能够为市场提供新的增长动力。
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作者：lichengxin
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