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   寒王篡位茅台，登基为股王后，还在不断新高。

   2025年8月28日收盘，寒王股价站到1588元的高点，领先茅台一个身位。

   当晚，在科创牛极致的行情下，寒王发布了风险提示公告，另一家芯片则被停牌核查。

   与其说是风险提示，不如说更像是面对监管的一则免责申明。

   这惊人的涨幅，确实令人肝颤儿。

   这多年来，也曾出现过一批超越茅子的股王们，但最终结局也不过都是昙花一现。

   某船舶，2007年10月股价最高摸到过300元，之后遭遇08年金融危机暴跌，又遇上15年股灾，最低跌到过不到10块，如今股价在37元徘徊。

   海p瑞，2010年5月上市即巅峰，上市次日达到188元，目前股价在13元左右。

   安s信息，2015年5月股价最高到过470多，是当时A股第一只400元股，但随后被打回原形，目前股价在57元上下。

   全t教育，2015年5月股价最高467元，为当时第二只400元股，目前股价仅剩6元左右。

   吉b特，2017年3月以376元的价格曾短暂超越过茅台，2020年8月股价最高到过671元，现在股价在460元左右，算是超越茅台后股价表现最好的一位。

   石t科技，2021年3月股价最高1400多，但现如今已回落至200多。

   禾m股份，2022年9月股价最高到过1300多，目前只剩100出头。

    虽说回撤大多都比较惨烈，但这几位至少都还榜上有名，最惨的还是被退市的暴风科技。2015年3月上市，发行价7.14元，几十个涨停板后股价最高到过327元，但因盲目扩张失败，老板入狱，最终于2020年11月退市，退市时股价仅剩0.28元。

   当年股王们辉煌过后，大多都被打回原形。

   根本原因还是没有强有力的业绩支撑，不能源源不断的创造现金流，而茅子能长期屹立不倒，还是跟它能在绝大多数时候保持稳稳的利润有关，企业长期还是要看业绩说话。

   有这么多案例在前，寒王异军突起，难道过去二十年的纪录真能被打破？

   答案还是交给时间寻觅吧。

   只不过偶然发现，寒王三月份时，有连续三笔大额交易买入营业部和卖出营业部都是相同的两家，同样的操作，实在是有些巧合了。

   公募抱团科技，谁又知道会不会重演20/21年的故事呢？

   目前寒王的市值已经超过6000亿，首发融了25.82亿，去年增发融了16.72亿，后面还有近40亿的定增计划。

   千言万语，还是希望这些资金能创造出相应的价值，也希望寒王能获得成功吧。

   科技研发本就困难重重。以前有部电视剧叫《大时代》，主要讲的就是国内首批程序员的奋斗史。

   90年代初，微软进入国内都是英文界面，当时市面上流行开发汉卡，主角陈顶天也是从汉卡起家，积累了不少资金。

   但他的梦想是开发出属于国人自己的中文视窗操作系统，这点和倾向于走代工路线的合伙人观念相悖，两人因此分道扬镳。

之后陈顶天砸下全部身家研发自主操作系统，拼尽全力做成，却依旧比微软中文版晚了三个月上市，几年的努力，几亿的投入，全部泡汤，还倒欠上亿资金。

   故事到这，其实主角已经破产失败了，但最终主角通过转向电子商务领域，创立中文版的购物网站还是实现了逆袭。

   然而实际生活中，破产失败后，还能逆袭成功的仅是凤毛麟角。

   真能实现自主研发，让这种卡脖子的科技实现从0到1，是相当之牛的，因此科研创新成功的回报也是非常之高的，但对应的风险也是极高的，像闭眼投篮，投十个百个或许才能中一个。因此这种还是适合更有闯劲，更有干劲的人去搞，普通人入局，风险还是太高了。

   另外科技类产品更新换代太快，这意味着公司赚到的钱，要有很大一部分投入科研，去更新技术，才能保持行业领先地位。

   因此很多偏科技类的公司，每年的研发投入占比还是非常之高的。像华为每年都是几百上千亿的钱去搞科研，去年华为研发支出1797亿，全年营收8621亿，研发占了营收的20.8%。

   科技类企业研发占用资金多，相比之下，茅台、五粮液之类，研发创新就不是那么紧迫了。

   比如茅台，2024年研发费用2.18亿，营收1741亿，占比仅0.13%。

   比如五粮液，2024年研发费用4.05亿，营收891.8亿，占比0.45%。

   研发占比不到营收的1%，这样也能留存更多的现金流。

   只不过他们的销售费用，比如广告营销等，相应要高一些，茅台2024年销售费用是56.39亿，五粮液是106.9亿。

   行业不同，资金使用的侧重点也就不同。

   而投资也是仁者见仁智者见智的事，大家风格偏好各有不同，有人求稳，也有人喜欢搏一搏单车变摩托，最终都是盈亏自负罢了。

   只不过相比之下，任何股票比城投债的风险还是要大上许多。

   城投债在稳定性上，还是很有优势的。